연 평균 10% 수익률을 보장하는 투자_ LAA전략

목차

 

 

 

LAA 전략이란..?

LAA는 Lethargic Asset Allocation의 약자인데, 풀이하자면 무기력한, 게으른(Lethargic) 자산 배분이라는 뜻이다. LAA 전략은 영구 포트폴리오(Permanent Portfolio)를 업그레이드시킨 전략입니다.

 

LAA 전략은 자산의 75%를 주식, 채권, 금에 각각 25%씩 나눠 배분하며, 전체 자산의 남은 25%는 조건에 따라 미국 단기국채 또는 나스닥에 투자하는 전략입니다.

 

바우터 켈러, 당신이란 사람은 누구인가?

 

바우터 켈러는 여러 가지의 동적 자산을 개발에 큰 기여를 한 인물 중 한 명이라고 볼 수 있습니다. 켈러씨는 IT 컨설팅 회사를 차려 큰돈을 벌어서, 전문 컨설팅 업체에 돈을 맡겼지만, 저조한 수익률을 보여 바우터 켈러씨는 직접투자를 하게 되었습니다. 환갑의 나이로 본격적으로 투자를 시작한 켈러씨는 2012년부터 논문을 쓰기 시작하였으며, 현재까지 매년 꾸준히 논물을 발표하고 계십니다. 하지만 요새는 동통 연락이 없으신 켈러씨...

 

우리의 켈러씨는 VAA, DAA, LAA, PAA, 등 여러 가지 동적 자산을 개발하였으며, 이 전략들은 퀀트 투자 동적 자산 배분에 빠질 수 없는 전략이 되었습니다.

 

영구 포트폴리오와 LAA 전략의 자산 배분 구성 차이

 

A. 영구 포트폴리오

비중	내용	ETF	특징
25%	미국 전체 주식	VTI	경제가 좋을때 수익 ▲
25%	단기 국채(현금)	SHY	불황기에 수익 보호
25%	금	GLD,IAU	인플레이션기에 수익 보호
25%	미국 장기 국채	TLT	디플레이션기에 수익 ▲

B. LAA 전략

비중	내용	ETF	특징
25%	미국 대형 가치주	IWD	경제가 좋을 때 수익 ▲
25%	금	GLD	인플레이션기 수익 보호
25%	미국 중기 국채	IEF	불황기에 수익 보호
25%	타이밍 자산	SHY or QQQ	불황기에 수익 보호 or 호황기에 수익 ▲

 

C. LAA vs 영구 포트폴리오 
            (1970.1~2021.8)

 

포트폴리오	초기자산 (USD)	최종자산 (USD)	연복리 수익률(%)	표준편차 (%)	MDD (%)	샤프지수
LAA	10,000	2,089,370	10.9%	9.4%	-15.2%	0.66
영구포트폴리오	10,000	762,322	8.8%	7.2%	-12.7%	0.57

※ 샤프지수란..?
샤프지수란,  위험자산에 투자함으로써 얻은 초과수익의 정도를 나타내는 지표

1이라는 위험을 부담하는 대신 얻은 대가, 즉 초과 수익이 얼마인가를 측정하는 지표이다. 따라서 샤프지수가 높을수록 투자성과가 성공적이라고 할 수 있다. 

네이버 지식백과 출처

 

LAA 전략은 연평균 10.9%의 수익률을 보여주고 있으며, 영구 포트폴리오 경우 8.8%의 연평균 수익률을 보여주고 있습니다. 하지만 MDD의 경우 LAA전략이 조금 더 높은 걸 알 수 있습니다.

 

영구 포트폴리오보다 더 공격적인 투자이니, 수익률은 좋은 방면 MDD는 조금 높다는 걸 알 수 있습니다.

 

LAA 전략은 주식과 금, 채권으로 포트폴리오를 구성하는 것은 영구 포트폴리오와 동일하지만, 25% 자산을 타이밍 자산 즉, 동적 자산으로 유입하면서 경제 상황에 맞게 수익률을 극대화시킬 수 있는 방법입니다. 경제가 좋을 때는 나스닥(QQQ)을 보유하여, 수익률을 극대화할 수 있으며, 경제가 좋지 않을 때는 단기 채권(SHY)을 보유하여, 수익 보호를 하는 전략입니다.

 

그렇다면, 여기서 경제상황이 좋을 때와 나쁠 때 이걸 어떻게 구분하는가?라는 의문이 생길 것입니다.

저희 켈러씨는 미국 실업률과 주식 시장을 모두 고려하는 추세 추종 지표인 GTT(Growth-Trend Timing)-UE Rate를 활용합니다.

 

GTT란..?

전월 실업률 > 12개월 이동 평균	불황기
전월 실업률 < 12개월 이동 평균	호황기
S&P 500 > 200일 이동 평균	상승장
S&P 500 < 200일 이동 평균	하락장

실업률 데이터 확인

https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE

미국 실업률 예측 발표

https://kr.investing.com/economic-calendar/unemployment-rate-300

 

실업률과 S&P500 이동평균 구하는 방법

LAA전략에 필요한 GTT을 확인하는 방법

LAA전략에 필요한 GTT을 확인하는 방법

 

	상승장	하락장
호황기	QQQ (나스닥)	QQQ (나스닥)
불황기	QQQ (나스닥)	SHY(단기채)

GTT를 활용하여, 불황기 하락장인 경우 SHY(단기채)을 보유하고, 그 외에는 QQQ(나스닥)을 보유함으로써, 수익률을 극대화시키시면 되는 전략입니다.

 

매크로적인 지표를 보고, 동적 자산을 리밸런싱을 해야 하기 때문에 원숭이처럼 뇌동을 하지 않을 수 있는 게 큰 장점이며, GTT를 활용하여 주식 비중을 줄였다, 늘렸다 하는 것도 하나의 방법이지 않을까라고 생각하고 있습니다. 그 사례로 LAA전략은 공격적인 포트폴리오보다 동적으로 자산 배분하는 포트폴리오가 더 높은 수익률을 기록하고 있기 때문에 마켓타이밍을 경정하는 GTT지표가 그만큼 의미 있는 결과를 보여준다는 뜻입니다.

 

LAA 전략 성과

위 그래프는 주식 60/채권 40 포트폴리오와 LAA, 영구 포트폴리오 수익률을 나타내는 그래프입니다. 위 그래프대로 보시면 3개의 전략 중 LAA전략이 가장 뛰어나다는 걸 아실 수 있습니다.

위에서 말한 것처럼, LAA전략의 연평균 수익률은 10.7%로 3개의 포트폴리오 중에서 가장 뛰어난 전략이며, MDD의 경우 영구 포트폴리오보다 2.5% 더 높은걸 볼 수 있습니다. 영구포트폴리오보다 조금 더 공격적인 전략이다 보니 당연한 결과이나, 수익률에서 나쁘지 않은 성과를 보여주기 때문에 감당할 수 있는 부분인 거 같습니다.

 

Drawdown Curve를 보시면, 약 40년 동안 -10% 이상의 기록은 7번 있었네요. MDD가 10% 정도면 충분히 버틸 수 있기 때문에 심리적으로 문제없을 것으로 보입니다.

 

마치며

영구 포트폴리오를 개선한 켈러씨의 LAA 전략을 알아보았는데요, 수익률 10%라고 하면 어떻게 보면 낮고, 어떻게보면 높은 수익률인데요, 투자 방법이 생각보다 단순하기 때문에, 그 누구든지 투자할 수 있는 전략이라고 생각합니다. 그리고 수익률의 편차가 낮고, 논리적으로 가장 믿을만한 전략이기에 저 또한 이 전략에 투자를 하고 있습니다.